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数字经济转型下的公司治理变革与趋势
时间:2021-06-09 14:09:42
       清华大学经济管理学院和香港中文大学商学院是亚洲最具影响力的商学院。FMBA项目是双方发挥各自专长合力打造的国内首个金融方向的MBA项目。课程设计既着眼飞速发展的全球金融市场,又紧密贴近变革和发展中的中国资本市场实践。项目自2000年创办以来,已培育出两千余位掌握金融财务理论及管理专长并具有金融实践的毕业生。

数字经济

5月30日晚,清华大学经济管理学院金融系系副主任、TIEMBA项目学术主任陆瑶教授为清华-香中大FMBA同学带来“‘治理’赋能——数字经济转型下的公司治理变革与趋势”主题讲座。

陆瑶教授提出了公司治理亟待解决的三个重要问题,以此为脉络,梳理了传统公司治理的主要思路,并提出数字化转型趋势下公司治理的新方向,为国有企业和家族企业的公司治理改革提出“良方”。此次讲座作氛围热烈,干货满满,讲座虽然结束,但思考仍在路上。

当前公司治理亟待回答的三个重要问题:

· 数字化经济转型如何影响现代企业的公司治理变革?

· 高速发展的市场经济环境中,如何改善国有企业公司治理?

· 高速发展的市场经济环境中,如何解决家族企业的公司治理,实现家族财富传承?

数字化经济转型:“治理”赋能

传统的公司治理中,企业的所有权和经营权分离,“资本市场”将投资者的资本与企业家的技术对接起来,公司治理则是保证资本市场持续健康有效发展的重要必要条件。

· 在公司层面,公司治理可以影响公司行为和投资者对公司投资的信心,进而影响公司绩效与估值;

· 在宏观经济层面,1997年亚洲金融危机、2008年次贷危机的发生,都表明不良的公司治理,会损害国家经济发展,进而导致更大范围的经济危机。

企业的公司治理,归根结底是为了解决“委托-代理”问题。 所谓的“委托-代理”问题,是指委托人(投资者)雇佣经理人时由于双方信息不对称带来的经营问题。“传统”西方的公司治理系统,是投资者对经营者的一种监督与制衡机制,主要通过制度安排,合理配置所有者与经营者之间的权力责任关系,主要思想是保护股东。

公司治理的机制主要包含内部治理机制、外部治理机制和软性治理机制。 数字化转型和技术革新为公司治理带来新的变化。一方面,新的技术消除了原先的一部分信息不对称,例如外部投资者获取企业信息的能力增强,社交媒体加快了信息传播的范围和速度;但同时也增加了新的信息不对称问题,例如新兴产业发展速度加快,专业化程度提高,普通投资者难以理解业务模式,资本市场对企业的估值更加困难。

综合考虑各方因素能够发现,数字化转型和技术革新有助于降低“委托-代理”问题。

· 首先,新技术有助于提高企业生产力。 2019年,发表于American Economic Review的文章《Big Data and Firm Dynamics》提出,大数据能够支持企业更加精准的决策过程,提高投资效率,进而促进企业的生产力转化。而企业绩效变好,经理人会减少浪费企业资源的行为。

· 其次,新技术有助于提高产品市场外部监督。 技术的发展使得产品市场竞争愈加激烈,新兴企业的生命周期呈现缩短趋势,产品市场竞争外部治理机制的作用得以加强。

· 第三,新技术能够提高企业对创新的需求。 产品市场竞争愈加激烈,商业模式更新加速,企业需要稳定的业务开发和研发环境,以面对更加激烈的市场竞争。

· 第四,新技术提高了企业对信息和技术的依赖程度。 复杂的业务模式和快速的技术迭代,使得信息和技术成为决策能力的关键。

· 第五,新技术提高了股东对企业家的依赖程度。 外部融资范围愈加广阔,资本呈现社会化的趋势,但大量的普通投资者对企业的理解有限,专业精英的作用愈加凸显。同时,新技术带来了更多的融资渠道和融资交易,企业获取资本的门槛越来越低。

综上能够发现,数字化经济转型和技术革新使得企业外部治理环境增强,同时企业家与资本之间有了更强的利益绑定关系,传统的“委托-代理”问题有所减弱。而为了解决“委托-代理”问题的传统公司治理体系在当代社会不可避免地存在局限性,无法保证企业决策的科学性和效率。